8月29日，晶科能源在其發(fā)布的“8月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表”中表示，在反內(nèi)卷加碼的行業(yè)共識(shí)下，預(yù)計(jì)落后產(chǎn)能退出會(huì)進(jìn)一步加速。價(jià)格向好疊加美國(guó)市場(chǎng)需求釋放，三季度毛利率有望穩(wěn)中有升。

針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)預(yù)期，晶科能源表示，美國(guó)市場(chǎng)需求進(jìn)入加速釋放的過(guò)程，因?yàn)樵诮K端電站ITC補(bǔ)貼退坡過(guò)程中，會(huì)有大量在安全港項(xiàng)目會(huì)在未來(lái)2-3年落地。 公司重構(gòu)了供應(yīng)鏈，未來(lái)可能采取非中國(guó)制造商主導(dǎo)的供應(yīng)方式，通過(guò)美國(guó)本土制造供應(yīng)一部分美國(guó)市場(chǎng)。此外，晶科能源的沙特項(xiàng)目定位主要滿足是中東本土市場(chǎng)需求。

針對(duì)今年全年市場(chǎng)需求的展望，晶科能源表示，2026年需求相比2025年預(yù)計(jì)在穩(wěn)定范圍內(nèi)小幅增長(zhǎng)。 預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)的增幅相對(duì)保守，但是環(huán)顧全球市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)和光儲(chǔ)平價(jià)市場(chǎng)，中東、歐洲、拉美等仍有著相對(duì)健康增長(zhǎng)。

此外，在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)布局方面，晶科能源今年有望完成6GWh發(fā)貨目標(biāo)，明年保持規(guī)?；某掷m(xù)增長(zhǎng)。 出貨市場(chǎng)主要以海外市場(chǎng)為主，亞太市場(chǎng)、新興市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)為核心。

以下為全文：

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)組件出貨41.8GW，繼續(xù)位居全球第一。截至目前Tiger Neo系列組件累計(jì)出貨量200GW，成為全球光伏市場(chǎng)“銷(xiāo)冠”。同期，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，上半年儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)貨1.5GWh，已超去年全年發(fā)貨量。

在行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整過(guò)程中，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收318.31億，歸母凈利潤(rùn)-29.09億。其中二季度扣非凈利潤(rùn)環(huán)比減虧5.57億，毛利率環(huán)比改善2.27個(gè)百分點(diǎn)。

技術(shù)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司TOPCon電池和組件實(shí)驗(yàn)室效率再創(chuàng)27.02%和25.58%的同類(lèi)產(chǎn)品行業(yè)紀(jì)錄。此外，公司已布局超20GW高功率產(chǎn)能，670W三代產(chǎn)品產(chǎn)線升級(jí)也在有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)年底將實(shí)現(xiàn)高功率產(chǎn)能占比40-50%，明年有信心落地行業(yè)最大比例的先進(jìn)產(chǎn)能。

展望未來(lái)，行業(yè)格局有望在“反內(nèi)卷”推進(jìn)中重構(gòu)。一是技術(shù)方面，高功率、高價(jià)值的產(chǎn)品市場(chǎng)份額有望逐漸擴(kuò)大，成為新市場(chǎng)價(jià)格主導(dǎo)。二是份額方面，隨著電站項(xiàng)目招標(biāo)更向頭部?jī)A斜，龍頭份額有望進(jìn)一步提升。三是市場(chǎng)方面，“反內(nèi)卷”政策外溢利于組件成本占比更低的海外市場(chǎng)，組件價(jià)格彈性更高。四是隨著電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)，光儲(chǔ)將從“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”模式，光儲(chǔ)融合效益空間拓寬。全球化光儲(chǔ)創(chuàng)新龍頭有望受益，穿越周期。

1.反內(nèi)卷政策下對(duì)組件后續(xù)價(jià)格展望與盈利拐點(diǎn)預(yù)期？

從集采與招投標(biāo)情況來(lái)看，市場(chǎng)響應(yīng)積極“反內(nèi)卷”倡議，逐步按相對(duì)合理價(jià)格響應(yīng)投標(biāo)。目前行業(yè)中標(biāo)價(jià)格穩(wěn)中有升，市場(chǎng)逐步回歸理性、健康、有序態(tài)勢(shì)。原材料漲價(jià)與136號(hào)文帶來(lái)的市場(chǎng)電價(jià)機(jī)制變化在終端市場(chǎng)消化仍需要時(shí)間，但公司層面已在積極響應(yīng)終端市場(chǎng)順價(jià)。在反內(nèi)卷加碼的行業(yè)共識(shí)下，預(yù)計(jì)落后產(chǎn)能退出會(huì)進(jìn)一步加速。價(jià)格向好疊加美國(guó)市場(chǎng)需求釋放，三季度毛利率有望穩(wěn)中有升。后續(xù)如果各方面因素積極推進(jìn)，以及公司先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)落地，希望爭(zhēng)取明年早日實(shí)現(xiàn)盈利。

2.公司高效產(chǎn)能落地的規(guī)劃？未來(lái)成本與溢價(jià)的考量？

公司目前已有20GW左右功率640W以上產(chǎn)能落地，預(yù)計(jì)年底形成40-50GW高功率產(chǎn)能，部分TOPCon 3.0主流版型產(chǎn)品功率達(dá)到650-670W，目標(biāo)為海外分布式等高溢價(jià)市場(chǎng)。對(duì)于620-630W產(chǎn)品到660-670W迭代，公司在成本與技術(shù)上有清晰規(guī)劃。后續(xù)隨著高功率產(chǎn)能逐季度釋放，預(yù)計(jì)成本會(huì)小幅上升，但同時(shí)會(huì)有10%左右的單位銷(xiāo)售溢價(jià)，因此對(duì)比傳統(tǒng)產(chǎn)品毛利有一定幅度上升。

3.OBBB法案后美國(guó)市場(chǎng)需求變化？未來(lái)海外供應(yīng)布局如何考慮？

相關(guān)法案通過(guò)后，美國(guó)市場(chǎng)需求進(jìn)入加速釋放的過(guò)程，因?yàn)樵诮K端電站ITC補(bǔ)貼退坡過(guò)程中，會(huì)有大量在安全港項(xiàng)目會(huì)在未來(lái)2-3年落地。針對(duì)相關(guān)政策，公司重構(gòu)了供應(yīng)鏈，未來(lái)可能采取非中國(guó)制造商主導(dǎo)的供應(yīng)方式，通過(guò)美國(guó)本土制造供應(yīng)一部分美國(guó)市場(chǎng)。相關(guān)法案對(duì)于沙特工廠供美的影響，目前正在與合作伙伴積極評(píng)估，不過(guò)沙特項(xiàng)目定位主要滿足是中東本土市場(chǎng)需求。

4.2025及2026年全球市場(chǎng)需求預(yù)期？

維持2025裝機(jī)需求小幅提升的判斷，全年預(yù)計(jì)700GW左右裝機(jī)，中國(guó)裝機(jī)占到40-45%區(qū)間，依舊為最大單一市場(chǎng)。2026年需求相比2025年預(yù)計(jì)在穩(wěn)定范圍內(nèi)小幅增長(zhǎng)。其中中國(guó)市場(chǎng)受十五五規(guī)劃開(kāi)頭年、136號(hào)文后電力市場(chǎng)波動(dòng)的綜合影響，預(yù)計(jì)增幅相對(duì)保守。但是環(huán)顧全球市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)和光儲(chǔ)平價(jià)市場(chǎng)，中東、歐洲、拉美等仍有著相對(duì)健康增長(zhǎng)。

5.儲(chǔ)能業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展目標(biāo)和優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)？盈利情況如何？

儲(chǔ)能前期集中于研發(fā)、技術(shù)、產(chǎn)品與產(chǎn)能投入，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)時(shí)間布局，已經(jīng)形成了一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。今年訂單落地較快，目前在歐洲、亞太、拉美地區(qū)已有可觀規(guī)模化訂單。今年有望完成6GWh發(fā)貨目標(biāo)，明年保持規(guī)?；某掷m(xù)增長(zhǎng)。目前出貨市場(chǎng)主要以海外市場(chǎng)為主，亞太市場(chǎng)、新興市場(chǎng)、歐洲市場(chǎng)為核心。當(dāng)前儲(chǔ)能還有一定虧損，但后續(xù)預(yù)計(jì)每個(gè)季度會(huì)有較為顯著的毛利率提升。

6.公司在研發(fā)領(lǐng)域資本開(kāi)支情況？

去年行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，公司從預(yù)算角度在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用控制、降本增效方面持續(xù)發(fā)力。從長(zhǎng)期收益來(lái)看，無(wú)論是降本還是功率增益，研發(fā)都具有顯著重要性。在研發(fā)部分，基礎(chǔ)性研究、應(yīng)用研究方面公司仍持續(xù)保持較高投入。量產(chǎn)研究層面重點(diǎn)仍在TOPCon升級(jí)，中長(zhǎng)期來(lái)看，疊層電池也是研發(fā)的重點(diǎn)。今年資本開(kāi)支主要圍繞TOPCon3.0先進(jìn)產(chǎn)能升級(jí)路線，同比去年有大幅縮減。

7.鈣鈦礦疊層技術(shù)目前的階段？

鈣鈦礦目前效率上還存在很大空間，預(yù)期未來(lái)可以看到40%以上的電池轉(zhuǎn)換效率?？煽啃苑矫?，穩(wěn)定性問(wèn)題需要解決，雖然已經(jīng)較一兩年前有很大進(jìn)步，但實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)級(jí)別前提條件是傳統(tǒng)DH、TC1000等測(cè)試都能達(dá)到穩(wěn)定，衰減到一定值后保持相對(duì)長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定。但目前測(cè)試尚未達(dá)到穩(wěn)定的狀態(tài)，預(yù)計(jì)解決該問(wèn)題仍需要2-3年時(shí)間。公司目前布局了相關(guān)的中試線驗(yàn)證產(chǎn)品量產(chǎn)性，仍在研發(fā)階段。

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