8月23日，橫店?yáng)|磁發(fā)布了投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。

今年上半年該公司光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入80.54億元，同比增長(zhǎng) 36.58%，光伏產(chǎn)品出貨 13.4GW，同比增長(zhǎng)超65%。

原文如下：

1、“反內(nèi)卷”下的價(jià)格傳導(dǎo)情況？國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的接受度如何？

答：反內(nèi)卷方面，大家可以看，自硅料端開(kāi)始，通過(guò)實(shí)施減產(chǎn)、不低于成本銷(xiāo)售、鏈內(nèi)企業(yè)整合等有效手段，近期現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)已迅速反彈，組件環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)亦有所反彈，但目前國(guó)內(nèi)終端仍處觀望，價(jià)格尚未完全市場(chǎng)化。預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)裝機(jī)節(jié)奏仍存在不確定性，成交價(jià)格將在供需雙方相互妥協(xié)中逐步抬升。在此過(guò)程中，上游成本上漲快于下游售價(jià)調(diào)整，部分企業(yè)或出現(xiàn)階段性盈利承壓情況?，F(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)對(duì)上調(diào)價(jià)格的總體接受度還不太高，需要短期、中期、長(zhǎng)期來(lái)考量如何互相妥協(xié)。海外方面，公司在優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)具備一定的品牌與渠道溢價(jià)，價(jià)格傳導(dǎo)總體順暢；南美、巴西等新興市場(chǎng)價(jià)格敏感度較高，接受度相對(duì)低一些。增值稅退稅的調(diào)整可能會(huì)影響中遠(yuǎn)期價(jià)格的預(yù)期，使得在后續(xù)的價(jià)格談判上，我們的價(jià)格堅(jiān)持度會(huì)比以前好一些。

2、美國(guó)對(duì)印尼開(kāi)展雙反調(diào)查，公司影響如何？

答：面對(duì)美國(guó)對(duì)印尼啟動(dòng)反傾銷(xiāo)/反補(bǔ)貼調(diào)查，公司已對(duì)東南亞四國(guó)案例進(jìn)行了復(fù)盤(pán)，梳理差異點(diǎn)并前置風(fēng)險(xiǎn)清單。印尼基地在立項(xiàng)時(shí)已有考慮到未來(lái)可能會(huì)受AD/CVD影響，有做了一些前置性的準(zhǔn)備。公司正積極推進(jìn)應(yīng)訴準(zhǔn)備工作，若獲客觀、公正審理，有機(jī)會(huì)爭(zhēng)取到合理的稅率。

3、美國(guó)對(duì)等關(guān)稅對(duì)公司海外基地的盈利影響？

答：雖然印尼對(duì)等關(guān)稅由10%提至19%，但在關(guān)稅實(shí)施后，公司有跟客戶(hù)協(xié)商分擔(dān)關(guān)稅影響，美國(guó)市場(chǎng)組件價(jià)格有所提升，關(guān)稅影響基本能轉(zhuǎn)嫁客戶(hù)。整體來(lái)看，盈利會(huì)略有影響，但符合我們的預(yù)期。

4、硅料漲價(jià)對(duì)公司的影響？

答：為應(yīng)對(duì)硅料價(jià)格反彈情況，公司已做了提前準(zhǔn)備，建立適量戰(zhàn)略庫(kù)存，減少上游漲價(jià)與下游價(jià)格傳導(dǎo)不一致帶來(lái)的殺傷力，下半年組件盈利情況預(yù)計(jì)仍有支撐。公司過(guò)去幾年對(duì)下游價(jià)格堅(jiān)守力度一直較強(qiáng)，尤其對(duì)中遠(yuǎn)期訂單價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的把控嚴(yán)格，這也與公司體量適中相關(guān)。

5、公司TOPCon高效組件瓦數(shù)提升規(guī)劃？

答：公司年初明確了TOPCon正面功率到年底為650W的目標(biāo)，到目前，約一半的產(chǎn)能已可實(shí)現(xiàn)640–645W，預(yù)計(jì)明年Q1實(shí)現(xiàn)650–655W的產(chǎn)能全覆蓋。而660W及以上的高功率產(chǎn)品，技術(shù)儲(chǔ)備已就緒，但單GW設(shè)備投資較大，公司將以ROE為核心評(píng)估指標(biāo)，結(jié)合競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)進(jìn)展及存量產(chǎn)能出清節(jié)奏再?zèng)Q定是否投資，暫持觀望態(tài)度。

6、金屬化漿料（銀包銅、銅漿）降本的進(jìn)展以及公司如何看待這兩種技術(shù)？公司后續(xù)產(chǎn)線導(dǎo)入規(guī)劃？

答：從降本角度看，銅漿在降本幅度上更具優(yōu)勢(shì)，從實(shí)際導(dǎo)入進(jìn)度來(lái)看，銀包銅漿在應(yīng)用進(jìn)度及效率影響方面更優(yōu)，供應(yīng)商更多元。公司目前還需要進(jìn)一步評(píng)判，暫無(wú)相關(guān)產(chǎn)線導(dǎo)入規(guī)劃。雖然金屬化漿料能降本1分多每瓦，但配套設(shè)備也要投資，公司以ROE測(cè)算結(jié)果決定資本開(kāi)支優(yōu)先級(jí)，目前更看重功率提升上的資本開(kāi)支。

7、光伏板塊從去年Q4到今年上半年，各季度的毛利率存在波動(dòng)，能否展望一下后續(xù)季度盈利趨勢(shì)？

答：去年四季度高毛利率主要是前期戰(zhàn)略布局的落地見(jiàn)效，如海外業(yè)務(wù)的放量等。光伏海外產(chǎn)能這塊上半年做了產(chǎn)能瓶頸突破，出貨會(huì)比去年預(yù)期更高。從價(jià)格角度來(lái)看，外部影響因素也在不斷變化，后續(xù)會(huì)逐步回歸到更有競(jìng)爭(zhēng)力的水平，盈利水平也會(huì)逐步收斂。除了海外產(chǎn)能針對(duì)特定市場(chǎng)，其他區(qū)域市場(chǎng)盈利水平Q2較Q1是有復(fù)蘇的，預(yù)計(jì)下半年仍能通過(guò)一定經(jīng)營(yíng)策略形成支撐。所以綜合來(lái)看，公司將努力通過(guò)多元途徑維持整體的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

8、隨著各地對(duì)于136號(hào)文細(xì)則出臺(tái)，公司是否有做過(guò)電價(jià)對(duì)于這種收益率的彈性測(cè)算，比方電價(jià)平均價(jià)格在多少時(shí)能夠滿(mǎn)足6%的IRR？

答：針對(duì)已出臺(tái)細(xì)則的省份，目前仍以框架性和指導(dǎo)性為主，尚未形成穩(wěn)定的市場(chǎng)化定價(jià)模型。實(shí)際交易價(jià)格和具體規(guī)則需在大量的市場(chǎng)化項(xiàng)目運(yùn)行中逐步明確，并非一出細(xì)則就能確定。尤其是增量項(xiàng)目，其電價(jià)將高度市場(chǎng)化，模型會(huì)持續(xù)動(dòng)態(tài)調(diào)整，需要時(shí)間逐步探索和平衡。關(guān)于IRR達(dá)到6%的電價(jià)水平，理論上可測(cè)算，但現(xiàn)實(shí)中受多重市場(chǎng)因素影響，難以簡(jiǎn)單確定。若模型能趨于穩(wěn)定，疊加資本金的杠桿作用，長(zhǎng)期來(lái)看需求仍有成長(zhǎng)空間。但若電力需求無(wú)改善、市場(chǎng)格局不變，電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)可能加劇，反而影響項(xiàng)目收益。當(dāng)前我們更關(guān)注江浙等重點(diǎn)區(qū)域，持續(xù)跟蹤細(xì)則落地與市場(chǎng)變化，動(dòng)態(tài)優(yōu)化測(cè)算模型以應(yīng)對(duì)不確定性。

9、鋰電業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及全極耳技術(shù)規(guī)劃？

答：鋰電業(yè)務(wù)維系了“高稼動(dòng)率、提升市占率”的策略，主力產(chǎn)品份額穩(wěn)步增長(zhǎng)。應(yīng)用場(chǎng)景方面，BBU等場(chǎng)景對(duì)高功率型電池需求快速上升，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年可形成每年數(shù)億支級(jí)的增量市場(chǎng)，我們也在積極關(guān)注。后續(xù)規(guī)劃方面，目前公司已完成全極耳技術(shù)儲(chǔ)備，明年將結(jié)合自身發(fā)展、市場(chǎng)需求及資本回報(bào)等綜合情況再評(píng)判是否量產(chǎn)投資。

10、磁材業(yè)務(wù)中AI服務(wù)器相關(guān)產(chǎn)品情況？磁材板塊遠(yuǎn)期出貨和收入規(guī)劃？

答：公司面向AI服務(wù)器的銅片電感、新能源汽車(chē)的濾波器等器件已實(shí)現(xiàn)大批量供貨，單月?tīng)I(yíng)收已由數(shù)百萬(wàn)元快速提升至千萬(wàn)元級(jí)，后續(xù)增速及成長(zhǎng)空間比較看好。今年上半年公司磁材整體出貨約10.7萬(wàn)噸，同比差不多，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，平均售價(jià)有所提升。軟磁業(yè)務(wù)的下游新興應(yīng)用領(lǐng)域較多，增速更快；塑磁業(yè)務(wù)毛利率及增速一直保持良好；永磁業(yè)務(wù)受“以舊換新”邊際效應(yīng)遞減影響，預(yù)計(jì)增速將為個(gè)位數(shù)。

11、公司今年首次實(shí)施中期分紅，后續(xù)分紅的持續(xù)性如何？

答：上市以來(lái)公司已實(shí)施18次現(xiàn)金分紅，累計(jì)金額37.6億，多年持續(xù)實(shí)施相對(duì)高比例的現(xiàn)金分紅。特別是近幾年，當(dāng)年現(xiàn)金分紅約占當(dāng)年度歸母凈利潤(rùn)的比例在持續(xù)提升，2024年，公司現(xiàn)金分紅疊加股份回購(gòu)，兩者累計(jì)占當(dāng)年凈利潤(rùn)的55%。今年在經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效的同時(shí)，也積極響應(yīng)國(guó)家政策指引，增加分紅頻次，加大分紅力度，中期擬現(xiàn)金分紅6.1億元，占上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的近60%，后續(xù)在保障公司穩(wěn)步發(fā)展的前提下，公司會(huì)盡可能持續(xù)實(shí)施較好的現(xiàn)金分紅，讓投資者共享公司發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果。

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