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橫店?yáng)|磁:業(yè)績(jī)超預(yù)期源自海外貢獻(xiàn)較大!
2025年,橫店?yáng)|磁將圍繞磁材和新能源雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,其中在光伏板塊,將推進(jìn)全球化布局,鞏固歐洲、中國(guó)、日韓等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,全力推進(jìn)北美等優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)和亞太、中東等新興市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)。......
3月13日,橫店?yáng)|磁發(fā)布投資者關(guān)系管理信息,介紹了年度業(yè)績(jī)的情況:2024年全年?duì)I收185.6億元,歸母凈利潤(rùn)18.3億元。
其中,光伏板塊逆勢(shì)保持了較好的盈利。2024營(yíng)收111億元,出貨17.2GW,同比增長(zhǎng)73%。N型產(chǎn)品產(chǎn)能至80%以上,電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率,達(dá)到26.5%,非硅成本控制處在行業(yè)領(lǐng)先水平。
布局海外產(chǎn)能,開(kāi)拓海外市場(chǎng),出貨同比增長(zhǎng)73%。公司推動(dòng)了幾個(gè)集中式電站的開(kāi)發(fā)建設(shè),包括EPC工程的開(kāi)發(fā)建設(shè),光伏板塊保持較好的盈利和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。
同時(shí),市場(chǎng)端新增東南歐、美國(guó)、巴西等區(qū)域營(yíng)銷布局。產(chǎn)能端國(guó)內(nèi)基地新增投資的同時(shí),在印尼、越南、泰國(guó)、印度等區(qū)域都做了布局或者擴(kuò)產(chǎn)。
2025年,橫店?yáng)|磁將圍繞磁材和新能源雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,其中在光伏板塊,將推進(jìn)全球化布局,鞏固歐洲、中國(guó)、日韓等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,全力推進(jìn)北美等優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)和亞太、中東等新興市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)。
全文如下:
一、公司年度業(yè)績(jī)情況
公司保持磁材和新能源雙輪驅(qū)動(dòng),扎根橫店、面向全國(guó)、深度國(guó)際化戰(zhàn)略布局。全年?duì)I收185.6億元,歸母凈利潤(rùn)18.3億元,同比略有上升,經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流35.2億元,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)19.4%,2024年度公司擬派發(fā)現(xiàn)金分紅7.2億元,每10股派4.52元。
磁材:磁材器件板塊龍頭地位鞏固,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)穩(wěn)定,營(yíng)收45.78億元,磁材出貨23.2萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)17%。永磁抓住了消費(fèi)品以舊換新的機(jī)遇,并推動(dòng)機(jī)殼定子打開(kāi)高端市場(chǎng),市占率進(jìn)一步提升。軟磁夯實(shí)了鐵氧體材料優(yōu)勢(shì),推動(dòng)了磁粉心、EMC濾波、銅片電感等多個(gè)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),并在新能源汽車和算力領(lǐng)域取得了多個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目。塑磁深耕熱管理系統(tǒng),開(kāi)發(fā)了多家頭部新客戶,并開(kāi)拓了3D打印新領(lǐng)域,技術(shù)取得新突破。
光伏:逆勢(shì)保持了較好的盈利。2024營(yíng)收111億元,出貨17.2GW,同比增長(zhǎng)73%。N型產(chǎn)品產(chǎn)能至80%以上,電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率,達(dá)到26.5%,非硅成本控制處在行業(yè)領(lǐng)先水平。布局海外產(chǎn)能,開(kāi)拓海外市場(chǎng),出貨同比增長(zhǎng)73%。公司推動(dòng)了幾個(gè)集中式電站的開(kāi)發(fā)建設(shè),包括EPC工程的開(kāi)發(fā)建設(shè),光伏板塊保持較好的盈利和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。
鋰電:聚焦小動(dòng)力領(lǐng)域,小圓柱電池出貨量國(guó)內(nèi)前三。2024年實(shí)現(xiàn)收入24.15億元,出貨5.31億支,同比增長(zhǎng)56%。公司主動(dòng)聚焦小動(dòng)力多領(lǐng)域應(yīng)用市場(chǎng),持續(xù)保持了較高的稼動(dòng)率,在電動(dòng)工具市場(chǎng)取得了新突破,實(shí)現(xiàn)了翻番以上增長(zhǎng)。
科研:2024研發(fā)支出7.2億元,技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目54項(xiàng),重大技術(shù)創(chuàng)新專項(xiàng)40項(xiàng),九項(xiàng)產(chǎn)品通過(guò)新產(chǎn)品認(rèn)證。全年申請(qǐng)專利313項(xiàng),或授專利139項(xiàng),新增主導(dǎo)或參與制定標(biāo)準(zhǔn)九項(xiàng)。
出海:市場(chǎng)端新增東南歐、美國(guó)、巴西等區(qū)域營(yíng)銷布局。產(chǎn)能端國(guó)內(nèi)基地新增投資的同時(shí),在印尼、越南、泰國(guó)、印度等區(qū)域都做了布局或者擴(kuò)產(chǎn)。
數(shù)字化:公司持續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)外智能工廠的復(fù)制和升級(jí),2024年底,已有五個(gè)國(guó)家級(jí)的5G工廠,兩個(gè)省級(jí)的5G工廠。同時(shí)在核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、原材料追溯系統(tǒng)、海外銷售平臺(tái)制造運(yùn)營(yíng)管理建設(shè)和AI應(yīng)用等全面鋪開(kāi)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型和相互融合的探索。
綠色發(fā)展:積極推進(jìn)各產(chǎn)業(yè)板塊的節(jié)能降耗,N型電池與組件百分之百綠電。使用太陽(yáng)能板塊的連云港基地獲得TüV南德頒發(fā)的行業(yè)首張?zhí)贾泻瓦_(dá)成核查證明。對(duì)外發(fā)布了ESG報(bào)告和綠色行動(dòng)白皮書(shū),并正式加入聯(lián)合國(guó)全球契約組織。ESG評(píng)級(jí)穩(wěn)步提升,CDP水安全與氣候問(wèn)卷的情況行業(yè)領(lǐng)先。
2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃:圍繞磁材和新能源雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。磁材以提升市占率為首要任務(wù),永磁爭(zhēng)取在存量博弈中尋求新突破;軟磁力拓新能源汽車、光伏、AI領(lǐng)域等市場(chǎng)應(yīng)用;塑磁擴(kuò)產(chǎn)增效鞏固細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先地位;光伏推進(jìn)全球化布局,鞏固歐洲、中國(guó)、日韓等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上,全力推進(jìn)北美等優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)和亞太、中東等新興市場(chǎng)產(chǎn)業(yè);鋰電增加技改投入提升產(chǎn)能,并聚焦18和21系列產(chǎn)品做出自己的特色。
二、問(wèn)答環(huán)節(jié)
1、Q4業(yè)績(jī)超預(yù)期的原因?分板塊的情況?
答:磁材業(yè)務(wù)收入同比略有提升,盈利情況不錯(cuò),24年以舊換新以及海外需求增加,對(duì)盈利有較大支撐。
光伏業(yè)務(wù)海外貢獻(xiàn)較大,Q4光伏產(chǎn)品出貨環(huán)比提升顯著。鋰電也有增加。
以上對(duì)業(yè)績(jī)都有正向貢獻(xiàn),光伏貢獻(xiàn)相對(duì)更多一些。另外,年末政策性補(bǔ)助也有一些。
2、公司如何看待行業(yè)自律的效果以及盈利何時(shí)修復(fù)?
答:行業(yè)自律旨在防止惡性競(jìng)爭(zhēng),推動(dòng)健康發(fā)展,長(zhǎng)期方向積極。短期內(nèi)政策和市場(chǎng)條件變化使進(jìn)程復(fù)雜,原市場(chǎng)預(yù)計(jì)2024年底或2025年上半年見(jiàn)分曉,目前預(yù)計(jì)出清周期會(huì)更長(zhǎng)。
3、公司光伏業(yè)務(wù)對(duì)歐洲市場(chǎng)的敏感性?
答:過(guò)去四五年,公司光伏業(yè)務(wù)對(duì)歐洲市場(chǎng)的依賴度和敏感性明顯下降。2021-2022年階段,歐洲市場(chǎng)占公司出貨比重高,其價(jià)格和盈利水平對(duì)公司光伏業(yè)務(wù)影響很大,但近兩年隨著其他市場(chǎng)出貨的持續(xù)提升,利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)逐步增多,歐洲從占比來(lái)看是下降的,出貨絕對(duì)額還是提升的。
4、歐洲分銷溢價(jià)和庫(kù)存周轉(zhuǎn)情況?
答:關(guān)于分銷溢價(jià)和庫(kù)存周轉(zhuǎn),歐洲市場(chǎng)分銷和項(xiàng)目會(huì)有半歐分以上的溢價(jià),差異化產(chǎn)品溢價(jià)更高。目前,我們也觀察到市場(chǎng)中庫(kù)存水位仍相對(duì)較高,但主流產(chǎn)品或高效產(chǎn)品有些缺貨,東磁的庫(kù)存周轉(zhuǎn)一直良好。
5、如何看待歐洲市場(chǎng)需求?
答:歐洲光伏市場(chǎng)總體有望保持增長(zhǎng)。歐盟出臺(tái)的《清潔工業(yè)協(xié)議》《凈零工業(yè)法案》等政策,雖對(duì)新能源或光伏制造提出本地化要求,但也有望推動(dòng)集中式電站或項(xiàng)目型需求的提升。
在市場(chǎng)細(xì)分方面,前期戶用分布式安裝量較大的區(qū)域,由于零電價(jià)、負(fù)電價(jià)情況頻發(fā),若儲(chǔ)能匹配不足,可能會(huì)對(duì)戶用市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響,如西北歐地區(qū)在2024年的情況所示。因此,對(duì)于歐洲總量我們保持樂(lè)觀,但在局部細(xì)分市場(chǎng)會(huì)適當(dāng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。
6、25年各區(qū)域出貨規(guī)劃?
答:2024年,公司光伏業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色,出貨量超過(guò)年初15GW的預(yù)期。目前預(yù)計(jì)2025年出貨量將達(dá)到20GW以上。從區(qū)域來(lái)看,歐洲是主要市場(chǎng),占比約40%;亞太除中國(guó)以外占比約5%;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在2025年預(yù)計(jì)也將占據(jù)40%的份額,但價(jià)格壓力較大,盈利空間受到一定擠壓;北美等其他市場(chǎng)占比約15%+。
7、國(guó)內(nèi)出貨量上升明顯,25年市場(chǎng)策略是什么?
答:預(yù)計(jì)25年會(huì)有部分增量,公司自2020年開(kāi)始加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拓展力度,從一年出貨幾百M(fèi)W快速增長(zhǎng)到今年目標(biāo)8-10GW級(jí)的出貨,但我們對(duì)市場(chǎng)端還會(huì)謹(jǐn)慎選擇,我們也會(huì)通過(guò)適度投資電站項(xiàng)目,拉動(dòng)一些相對(duì)優(yōu)質(zhì)的訂單。
25年二季度預(yù)計(jì)會(huì)有搶訂單、搶利潤(rùn)的情況發(fā)生,但二季度過(guò)后,則需要根據(jù)各個(gè)省份的制度細(xì)則來(lái)?yè)駜?yōu)選擇市場(chǎng)。
8、25年交付價(jià)格環(huán)比24年Q4是否有上漲空間?25年印尼產(chǎn)能成本是否有下降空間?
答:25年主要合作伙伴的價(jià)格體系會(huì)和24年基本保持穩(wěn)定。因前期追求達(dá)產(chǎn)時(shí)效,對(duì)生產(chǎn)成本偏差的容忍度會(huì)高一些,比如我們從國(guó)內(nèi)派出較多的人員,在采購(gòu)物資上也會(huì)適度放寬要求,還有產(chǎn)能效率的逐步爬升等,前面這些在25年均存在降本空間。
9、印尼產(chǎn)能出貨和盈利展望?
答:25年公司將通過(guò)適當(dāng)增加投資、進(jìn)行提產(chǎn)增效,預(yù)計(jì)出貨3.5GW+。同時(shí)會(huì)持續(xù)保持對(duì)北美市場(chǎng)相關(guān)政策的關(guān)注。目前印尼生產(chǎn)效率和國(guó)內(nèi)沒(méi)有太大差異,產(chǎn)能瓶頸尚有突破空間,預(yù)計(jì)能夠提供較好的收入和盈利彈性。
10、目前看非東南亞四國(guó)產(chǎn)能緊缺,未來(lái)是否會(huì)漲價(jià)?
答:現(xiàn)階段來(lái)看供應(yīng)是受限的,也存在漲價(jià)契機(jī),但公司基于市場(chǎng)終端的反饋,并結(jié)合與伙伴的中長(zhǎng)期合作考慮,不會(huì)因?yàn)槎唐谌笨诙鴿q價(jià)。
11、組件盈利比較穩(wěn)定,看到最近價(jià)格也有一些修復(fù),Q1組件盈利環(huán)比情況?25年組件業(yè)務(wù)有哪些點(diǎn)可以提升盈利?
答:Q1如果剔除高盈利市場(chǎng)影響,組件端盈利水平環(huán)比會(huì)有壓力。3月的需求和稼動(dòng)率在提升,目前原材料漲價(jià)已經(jīng)反映,但組件漲價(jià)沒(méi)有完全傳導(dǎo)。預(yù)計(jì)Q2會(huì)適當(dāng)修復(fù)。公司持續(xù)聚集差異化競(jìng)爭(zhēng)策略,在前幾年,大家都盈利很好的時(shí)候,公司因差異化帶來(lái)的額外幾分錢每瓦的利潤(rùn)貢獻(xiàn)不突出,但在回歸經(jīng)營(yíng)本質(zhì)時(shí),公司的經(jīng)營(yíng)價(jià)值就會(huì)突顯。
12、今年小圓柱出貨預(yù)期有多少?有無(wú)終端應(yīng)用占比?今年經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)在哪里?
答:2024年公司小圓柱電池出貨5.3億支,2025年目標(biāo)6億支,終端市場(chǎng)數(shù)據(jù)未細(xì)分。2024年毛利率比2023年有顯著提升,但相比于2024年Q4,今年Q1價(jià)格和利潤(rùn)會(huì)有所承壓,小圓柱業(yè)務(wù)今年錨定的是出貨增長(zhǎng)目標(biāo)為主,對(duì)盈利目標(biāo)適度弱化。2023-2025年公司核心追求市占率,從3.4億支增長(zhǎng)到5.3億支再到6億支以上,今年公司還會(huì)推動(dòng)全極耳
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